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美股创新高，A股大跌，市场到底在担忧什么？
周一上证综指意外下跌77.7点，奠定了全周的基调，全周上证50下跌2.02%，沪深300下跌2.17%，中证500下跌3.59%，创业板指数下跌1.92%，海外市场中，香港市场和美股走势分化，香港市场受A股影响，下跌1.05%，而海外市场再次集体创出历史新高，其中道琼斯指数上涨1.52%，标普500上涨0.78%，纳斯达克上涨3.2%。
政策依然偏紧？
周一大跌之后，市场给出了一些似是而非的各种解释，看起来最有说服力的有两个原因，一是周末银监会对部分发行房地产信托产品过多的信托公司问责，使市场担心政策依然偏紧。对这个问题我的理解是短期确实是放水大家都舒服，先爽一把再说，但从另外一个角度看，放水真正受益的是房地产行业整体，以及会进一步水涨船高的房价。而不放水，受益的是地产行业的龙头，进一步受益的是在房价受到控制背景下的所有其他行业，尤其是制造业，另外还有已经广受折磨还没有买房的群众们，或者是已经买了房想要换房的群众们。
从1-6月的数据来看，事实上房地产行业新开工、竣工和销售情况都良好，不需要再放水，边际的收紧也不会对行业有大的负面影响，进而对整个经济也不会有大的负面影响。上周新城$新城控股(SH601155)$事件继续在股价层面发酵，各种八卦传言蔓延，有说是竞争对手某龙头公司设局，有说是内部宫斗等等。传言听听而已，无从核实，从新城的发展历史来看，2014年之前不温不火，自2014年以来基本保持了每年翻倍的增长。
历来我对于这种超常规高速发展的公司都持谨慎怀疑的态度，对于太能吹，太会讲战略格局的董事长都希望保持合理距离。对于房地产行业而言，我总体觉得这是一个历史的风口，并没有什么特别的技术含量，需要的只是执行力、协调能力和综合管理能力，当然不得不说这是非常重要的能力，并没有几家公司能够像碧桂园一样具有同时管理2000个工地的能力。对于新城而言，这几年快速发展到前十的历史，就是一个敢拼敢闯的历史，借的是银行的钱，圈的是政府的地，掏的是老百姓的6个钱包，无疑是简单粗暴的上佳商业模式。
鹤总在去年讲过的那句话在新城身上正在做最好的验证，借的钱是要还的，做坏事是要付出代价的。非常规发展的背后都对应有一些非常规的东西，而很多都在慢慢回归常态，只有用时间不断积累换来的空间才是更踏实的空间。同样做坏事要付出代价的还有康得新$*ST康得(SZ002450)$，上周康得新停牌等待判决，我希望看到的是不光是退市，不光是董事长90万的罚款，希望看到的是类似于安然事件当年相关人等所遭受的重大处罚。
科创板分流？
上周一市场大跌的第二个原因是科创板公司的密集发行，自科创板开始过会以来，保持了100%的过会率，在一定程度上充分展示了中国特色，既然是自上而下高度重视的制度创新，需要保持开局良好，无论这些换了马甲的公司是从哪里来的。这可能是短期和长期的矛盾，长期是制度性优势，短期是市场化冲击，市场的弱势在一定程度上也反应了市场的担忧，如果只是换汤不换药，如果只是密集发行而没有配套的退市制度以及相关的赔偿处罚制度，那在一定程度上就是默许了制度套利和制度作假。在这一点我倒是深信长期会是一个相对完善的解决方案，需要一些时间来推进吧，短期为了规避暴涨暴跌至少在交易规则上已经做了相关安排。
美联储7月会不会降息？
美股一如既然地创新高与A股极其地不和谐，有A股卖方机构斩钉截铁地喊出7月联储的议息会议会做出降息的安排，对此我表示深深的怀疑，还记得去年年底的市场预期是今年联储要降2次左右的息，半年过去一下子发生金融危机了吗？显然是没有的，联储的独立性在7月会经受一个很好的检验。所以如果以1年为期，做一个配对交易的话，做空美股做多A股在当下可能会是一个很好的策略。
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